智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，制造产业升级及动力转型布景下，高端含钼不锈钢及风电、汽车和石油化工等鸿沟先进钢铁材需求有望稳步增长，瞻望2026年公共钼金属需求有望增至32.2万吨，对应2023-2026年CAGR为4.0%。供给方面，矿区品位着落以及地缘政事身分仍会制约钼矿诱惑，瞻望国外供给呈浮松态势，国内扩产名堂短期内增量有限，供需缺口握续推广有望激动钼价核心上行，推选钼行业龙头。

中信证券主要不雅点如下：

制造产业转型升级，高端含钼不锈钢占比有望晋升。

凭据IMOA数据，2023年公共钼破钞量为28.58吨，自2020年以来逐年飞腾，按照低级产物分类看，逾越80%用于钢铁鸿沟。跟着国内经济动能从基建、地产转向高端制造，不锈钢产量快速增长。

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凭据国际钢铁协会和中国钢铁工业协会不锈钢分会数据，2023年公共不锈钢粗钢产量5844.4万吨，同比增长4.6%；中国不锈钢粗钢产量为3667.6万吨，同比增长12.6%。300系和400系等高端含钼不锈钢具备更好的耐腐蚀性、高温强度及低温韧性，占比有望握续晋升，该行瞻望2026年公共不锈钢鸿沟钼用量有望增至8.3万吨，对应2023-2026年CAGR达5.2%。

动力转型布景下，风电、汽车及石油化工鸿沟先进钢铁材料需求握续景气。

风电方面，凭据GWEC数据，2023年公共新增风电装机容量117GW，同比增长12.7%。跟着风电机尺寸和额定功率的不断加多，齿轮钢靠近着更惨酷的性能条目，IMOA数据流露风电鸿沟钼含量已升至0.3-0.8%，对应每额定兆瓦钼使用量约为100-120千克；

汽车方面，节能减排成为公共共鸣，含钼钢在汽车轻量化鸿沟凭借低资本和高强度上风渗入率有望握续增长；

石化方面，公共油气勘测投资握续回升，国内油气管说念里程高增有望拉动钼需求。该行瞻望风电/汽车/石化鸿沟2026年钼用量永诀为1.8/5.8/6.3万吨，对应2023-2026年CAGR永诀为13.5%/ 5.6%/ 3.5%。

国内孝敬钼矿主要增量，国外供给呈浮松态势。

凭据USGS数据，已毕2023年公共钼储量和产量永诀为1500 /26万吨，中国占比38.7%/42.3%，均位于首位。

钼供给结构由国外铜钼伴生矿和国内原生矿组成，国外多个铜钼伴生矿矿山受品位下滑等身分影响，供给呈现浮松态势；国内紫金矿业的沙坪沟钼矿将于2026年后稳重投产，产量将稳步增长，该行瞻望2026年公共钼供给有望增至31.4万吨，对应2023-2026年CAGR为3.3%。

年内单月钢招量握续糟蹋万吨彰显需求繁盛，供需缺口推广有望撑握钼价核心抬升。

凭据亿览网数据，2024年10月国内卑鄙钢厂钼铁钢招量约1.15万吨，承接第四个月亦然年内第九次单月量逾越1万吨；2024年1-10月国内钼铁钢招量达12.33万吨，累计同比增长22%，钼卑鄙需求繁盛有望撑握价钱握续走高。

中恒久维度，该行瞻望2024-2026年供需缺口将增至-0.9/ -1.3/-0.8万吨，供需病笃有望撑握钼价核心上行。

投资计谋：

制造产业升级及动力转型布景下，高端含钼不锈钢及风电、汽车和石油化工等鸿沟先进钢铁材需求有望稳步增长，该行瞻望2026年公共钼金属需求有望增至32.2万吨，对应2023-2026年CAGR为4.0%。

供给方面，矿区品位着落以及地缘政事身分仍会制约钼矿诱惑，瞻望国外供给呈浮松态势，国内扩产名堂短期内增量有限，供需缺口握续推广有望激动钼价核心上行。

风险身分：钢铁行业转型升级不足预期，卑鄙需求增速不足预期，钼产量增长超预期，矿山当然灾害频发的风险，地缘政事冲突加重的风险。

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